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08.07.2004
HSBC Trinkaus: Corporate Bonds Marktperspektiven
Köln, den 08.07.2004 (Investmentfonds.de) - Auch der Juli startete im Zeichen
der Zinsentscheidung der FED recht freundlich, heisst es im aktuellen Bericht
von Fondsmanager Martin Engstler.
Das Einläuten der Zinswende durch einen Zinsschritt von 25 Basispunkten bei
den Fed Fund Rates wurde von den Rentenmärkten nahezu mit Erleichterung aufge-
nommen. Die Wortwahl Greenspans auch weiterhin angemessen auf die Veränderungen
des konjunkturellen Umfeldes reagieren zu wollen trug zur Beruhigung des Markt-
umfeldes bei. Der Fokus wird somit auf die kommenden Veröffentlichungen der
Konjunkturindikatoren gerichtet bleiben, von deren Entwicklung die weiteren
Zinsschritte der FED abhängen.
Weiterhin erwartet der Konsens noch weitere Zinsschritte um jeweils 25 Basis-
punkte für die nächsten zwei bis drei Sitzungen des Offenmarktausschusses.
Einer der Kernindikatoren für diese Entscheidungen dürften inbesondere die
kommenden Arbeitsmarktzahlen in den USA sein. Nach zwei sehr positiven, die
Analysteneinschätzungen weit übertreffenden, US-Arbeitsmarktberichten in Folge
konnten die zuletzt veröffentlichten Zahlen nicht an diese Ergebnisse anknüpfen.
Die Veröffentlichung der neugeschaffenen Stellen (exkl. Agrarsektor) in den USA
blieben mit 112.000 hinter den Erwartungen von 250.000 zurück.
Von der Unternehmensseite her standen zu Beginn des Monats insbesondere die
Quartalsberichte der Automobilhersteller im Fokus der Investoren. Diese waren als
ausgesprochen enttäuschend zu bezeichnen. Nach überdurchschnittlichen Zahlen des
ersten Quartals, konnten die Zahlen für das zweite Quartal nicht an diese positive
Entwicklung anschließen. Die Umsatzzahlen insbesondere von General Motors und Ford
sanken deutlich um 15,5% und 11,3%. Einzig Chrysler konnte gleichbleibende Zahlen
verzeichnen. Die großen Drei verloren somit seit Jahresanfang ca. 1,6% Marktanteil,
wobei allein Ford 1,1% verlor. Hingegen konnten die asiatischen Automobilhersteller
erneut Marktanteilszuwächse verzeichnen auf inzwischen 34,3%. Unter den europäischen
Herstellern konnte lediglich BMW mit einem relativ starken Monat überzeugen. Die
Spreads zeigten sich als Reaktion jedoch nahezu unverändert, da sich seit Jahresbe-
ginn betrachtet durch das überdurchschnittliche erste Quartal, die Situation nicht
wesentlich verschlechtert hat.
Vor der Sommerpause werden aktuell auch auf der Emissionsseite noch einige Trans-
aktionen vorbereitet. Mit Klepierre kommt wie im Vormonat (Gecina) erneut ein
französisches Unternehmen aus dem Bereich Facility Management an den Markt. Die 7-
jährige Anleihe (600 Mio., BBB+) erfreut sich insbesondere im französischen
Retailsegment reger Nachfrage, ist von Unternehmensseite jedoch durch leicht
schwächere Fundamentaldaten gekennzeichnet als Gecina. Neue Bonds wurden zudem
vom Luftfahrt- und Rüstungskonzern Thales angekündigt, der genauso wie RWE eine
Verlängerung des Kreditprofils anstrebt. RWE strebt einen Rückkauf kürzerer
Fälligkeiten (2007 und 2008) an, zusammen mit der Möglichkeit, in eine neu zu
begebende 2014er Anleihe zu tauschen. Bei den Financials reiht sich Zagrebacka
Banka (500 Mio., BBB- mit positivem Ausblick) als neuer Name in die Riege der
Benchmarkemittenten ein. Die Bank mit dem größten Marktanteil in Kroatien
offeriert einen 2009er Bond und bietet 75 Basispunkte Aufschlag über Swaps.
Zusammenfassend lässt sich erwarten, dass sowohl im Investment-Grade als auch
im High-Yield-Segment der moderate Handel innerhalb der bestehenden Trading-
Ranges fortgesetzt wird.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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