12.04.2026 20:06
12.09.2019
LFDE Monthly News September 2019 - Das Maß aller Dinge
Köln, den 12.09.2019 (Investmentfonds.de) -
Olivier de Berranger, Chief Investment Officer bei LFDE -
La Financière de l'Echiquier
Unter dem Schutz von drei Glasglocken wird im Internationalen Büro für Maß und Gewicht im Parc de Saint-Cloud bei Paris ein gerade einmal pflaumengroßer Zylinder aus Platin und Iridium aufbewahrt, der bis zum vergangenen Frühjahr als internationale Messeinheit für ein Kilogramm galt.
Der 1889 angefertigte PIK - Prototype International du Kilogramme - genannt "Le Grand K" (deutsch: Ur-Kilo) - war eine der letzten physischen Basiseinheiten zur Festlegung einer Maßeinheit. Bei seinen seltenen Überprüfungen - lediglich drei seit dem 19. Jahrhundert - wurde ein sehr geringer Masseverlust im Vergleich zu den sechs anderen vermeintlich identisch hergestellten Ur-Kilo-Einheiten festgestellt. Damit war das Schicksal des Ur-Kilos besiegelt. Im Mai dieses Jahres wurde von der internationalen Wissenschaftsgemeinschaft ein neues Kilogramm festgelegt, das auf der Planckschen Konstante, benannt nach Max Planck, einem der Väter der Quantenphysik, beruht. Dieses Wirkungsquantum wird durch ein kleines "h" dargestellt und besitzt eine unglaubliche Präzision.
Genauigkeit ist eine selbstverständliche Grundlage der Meteorologie und der Wissenschaft, dagegen erreichen Wirtschafts- und Finanzdaten nur sehr selten eine derartige Präzision. Bisweilen genügen einige unvorhergesehene Ausreißer bei Wirtschaftsdaten, um Bewegungen an den Finanzmärkten auszulösen, die mit Gewinnen oder Verlusten in Höhe von mehreren 100 Milliarden US-Dollar zu Buche schlagen.
Der offizielle Rückgang des deutschen Wirtschaftswachstums um 0,1 Prozent im zweiten Quartal 2019 hat Zweifel am deutschen Wachstumsmodell aufgeworfen, dem offenbar die Luft ausgegangen ist. Tatsache ist, dass Deutschland als drittgrößtes Exportland der Welt durch den von der US-Regierung angezettelten Handelskrieg in Mitleidenschaft gezogen wird. Wenn aber die BIP-Entwicklung auch im dritten Quartal negativ verläuft, würde dies den offiziellen Eintritt Deutschlands in eine Rezession bedeuten. Dabei verzeichnete das Land im ersten Quartal 2019 eine Arbeitslosenquote von 5 Prozent und einen Haushaltsüberschuss von 45 Milliarden Euro.
Auch wenn die Rechnungslegungsstandards und gesetzlichen Vorschriften einen sicheren Rahmen für Anleger schaffen, könnten sie auf dem falschen Fuß erwischt werden, falls sie sich ausschließlich auf die veröffentlichten Zahlen verlassen. Lässt man Bilanzmanipulationen, die in der Geschichte der Finanzmärkte nicht selten sind, einmal außer Acht, ist der Fokus der Märkte auf die Geschäftszahlen der Unternehmen zuweilen übertrieben. Dafür lassen sich zahlreichen Beispiele anführen. Vor knapp einem Jahr legte die Sartorius AG, die Muttergesellschaft von Sartorius Stedim Biotech - einem Spezialisten für Messtechnik, unter anderem von Feinwaagen (welche Ironie!) für die Pharmaindustrie und Biotechnologieunternehmen - eine leicht korrigierte Guidance für die Geschäftsentwicklung bis zum Jahresende vor. Die Sanktion des Marktes kam prompt: Der Aktienkurs von Sartorius brach um mehr als 30 Prozent ein und zog auch die französische Tochtergesellschaft mit in den Abgrund. Mutterund Tochtergesellschaft verzeichnen seit Jahresbeginn Kurszuwächse von 60 Prozent und haben damit die übertriebene, durch nur wenige Dezimalstellen ausgelöste, Marktreaktion mehr als aufgeholt.
Abgesehen von den bloßen Zahlen sind die gründliche Kenntnis der Unternehmen, ihrer Märkte und ihrer Kunden sowie Treffen mit dem Management ausschlaggebend für unseren Investmentprozess und Portfolioaufbau.
Schließen möchten wir mit einem anderen geflügelten Wort, in leicht abgewandelter Form: Zahlen sind gute Diener, aber manchmal schlechte Herren.
Olivier de Berranger, Chief Investment Officer bei LFDE -
La Financière de l'Echiquier
Unter dem Schutz von drei Glasglocken wird im Internationalen Büro für Maß und Gewicht im Parc de Saint-Cloud bei Paris ein gerade einmal pflaumengroßer Zylinder aus Platin und Iridium aufbewahrt, der bis zum vergangenen Frühjahr als internationale Messeinheit für ein Kilogramm galt.
Der 1889 angefertigte PIK - Prototype International du Kilogramme - genannt "Le Grand K" (deutsch: Ur-Kilo) - war eine der letzten physischen Basiseinheiten zur Festlegung einer Maßeinheit. Bei seinen seltenen Überprüfungen - lediglich drei seit dem 19. Jahrhundert - wurde ein sehr geringer Masseverlust im Vergleich zu den sechs anderen vermeintlich identisch hergestellten Ur-Kilo-Einheiten festgestellt. Damit war das Schicksal des Ur-Kilos besiegelt. Im Mai dieses Jahres wurde von der internationalen Wissenschaftsgemeinschaft ein neues Kilogramm festgelegt, das auf der Planckschen Konstante, benannt nach Max Planck, einem der Väter der Quantenphysik, beruht. Dieses Wirkungsquantum wird durch ein kleines "h" dargestellt und besitzt eine unglaubliche Präzision.
Genauigkeit ist eine selbstverständliche Grundlage der Meteorologie und der Wissenschaft, dagegen erreichen Wirtschafts- und Finanzdaten nur sehr selten eine derartige Präzision. Bisweilen genügen einige unvorhergesehene Ausreißer bei Wirtschaftsdaten, um Bewegungen an den Finanzmärkten auszulösen, die mit Gewinnen oder Verlusten in Höhe von mehreren 100 Milliarden US-Dollar zu Buche schlagen.
Der offizielle Rückgang des deutschen Wirtschaftswachstums um 0,1 Prozent im zweiten Quartal 2019 hat Zweifel am deutschen Wachstumsmodell aufgeworfen, dem offenbar die Luft ausgegangen ist. Tatsache ist, dass Deutschland als drittgrößtes Exportland der Welt durch den von der US-Regierung angezettelten Handelskrieg in Mitleidenschaft gezogen wird. Wenn aber die BIP-Entwicklung auch im dritten Quartal negativ verläuft, würde dies den offiziellen Eintritt Deutschlands in eine Rezession bedeuten. Dabei verzeichnete das Land im ersten Quartal 2019 eine Arbeitslosenquote von 5 Prozent und einen Haushaltsüberschuss von 45 Milliarden Euro.
Auch wenn die Rechnungslegungsstandards und gesetzlichen Vorschriften einen sicheren Rahmen für Anleger schaffen, könnten sie auf dem falschen Fuß erwischt werden, falls sie sich ausschließlich auf die veröffentlichten Zahlen verlassen. Lässt man Bilanzmanipulationen, die in der Geschichte der Finanzmärkte nicht selten sind, einmal außer Acht, ist der Fokus der Märkte auf die Geschäftszahlen der Unternehmen zuweilen übertrieben. Dafür lassen sich zahlreichen Beispiele anführen. Vor knapp einem Jahr legte die Sartorius AG, die Muttergesellschaft von Sartorius Stedim Biotech - einem Spezialisten für Messtechnik, unter anderem von Feinwaagen (welche Ironie!) für die Pharmaindustrie und Biotechnologieunternehmen - eine leicht korrigierte Guidance für die Geschäftsentwicklung bis zum Jahresende vor. Die Sanktion des Marktes kam prompt: Der Aktienkurs von Sartorius brach um mehr als 30 Prozent ein und zog auch die französische Tochtergesellschaft mit in den Abgrund. Mutterund Tochtergesellschaft verzeichnen seit Jahresbeginn Kurszuwächse von 60 Prozent und haben damit die übertriebene, durch nur wenige Dezimalstellen ausgelöste, Marktreaktion mehr als aufgeholt.
Abgesehen von den bloßen Zahlen sind die gründliche Kenntnis der Unternehmen, ihrer Märkte und ihrer Kunden sowie Treffen mit dem Management ausschlaggebend für unseren Investmentprozess und Portfolioaufbau.
Schließen möchten wir mit einem anderen geflügelten Wort, in leicht abgewandelter Form: Zahlen sind gute Diener, aber manchmal schlechte Herren.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
