08.04.2026 19:03
03.09.2014
Bantleon: Draghi hat die EZB unter Zugzwang gesetzt
Köln, den 03.09.2014 (Investmentfonds.de) -
Thomas Härter, Leiter Anlagestrategie bei Swisscanto
In der aktuellen Markteinschätzung analysiert Dr. Daniel Hartmann,
Senior Analyst Economics bei Bantleon, die Lage an den Kapitalmärkten:
Wieder einmal blieb die erhoffte Entspannung im Ukrainekonflikt aus
– das Treffen zwischen Wladimir Putin und Petro Poroschenko in Minsk
brachte keine greifbaren Ergebnisse. Im Gegenteil, immer unverhohlener
bewegen sich russische Truppen auf ukrainischem Boden, am vergangenen
Wochenende stellte Putin sogar öffentlich die territoriale Integrität
der Ukraine in Frage. Die EU reagierte bereits mit neuen Sanktions-
drohungen, die ab kommender Woche in Kraft treten könnten.
Zu allem Überfluss gesellten sich zur geopolitischen Verunsicherung
auch noch eine ganze Reihe schlechter Konjunkturdaten. Den Anfang
machte der Geschäftsklimaindex des IFO-Instituts, der im August seinen
vierten Rückgang in Folge verzeichnete. Die befragten Unternehmen be-
werteten sowohl die aktuelle Geschäftslage als auch die Aussichten für
die nächsten 6 Monate deutlich schwächer. Die Geschäftserwartungen
sanken dabei sogar zum sechsten Mal in den vergangenen sieben Monaten,
was vor allem den eingetrübten Exportperspektiven zu verdanken war.
Letzteres spiegelt natürlich die Sorge vor einer Sanktionsspirale
zwischen Russland und dem Westen wider – aber nicht nur. Daneben
leidet die deutsche Wirtschaft in zunehmendem Masse unter der Schwäche
der anderen grossen EUR-Nationen, namentlich der französischen und der
italienischen Wirtschaft (siehe Eurozone).
Thomas Härter, Leiter Anlagestrategie bei Swisscanto
In der aktuellen Markteinschätzung analysiert Dr. Daniel Hartmann,
Senior Analyst Economics bei Bantleon, die Lage an den Kapitalmärkten:
Wieder einmal blieb die erhoffte Entspannung im Ukrainekonflikt aus
– das Treffen zwischen Wladimir Putin und Petro Poroschenko in Minsk
brachte keine greifbaren Ergebnisse. Im Gegenteil, immer unverhohlener
bewegen sich russische Truppen auf ukrainischem Boden, am vergangenen
Wochenende stellte Putin sogar öffentlich die territoriale Integrität
der Ukraine in Frage. Die EU reagierte bereits mit neuen Sanktions-
drohungen, die ab kommender Woche in Kraft treten könnten.
Zu allem Überfluss gesellten sich zur geopolitischen Verunsicherung
auch noch eine ganze Reihe schlechter Konjunkturdaten. Den Anfang
machte der Geschäftsklimaindex des IFO-Instituts, der im August seinen
vierten Rückgang in Folge verzeichnete. Die befragten Unternehmen be-
werteten sowohl die aktuelle Geschäftslage als auch die Aussichten für
die nächsten 6 Monate deutlich schwächer. Die Geschäftserwartungen
sanken dabei sogar zum sechsten Mal in den vergangenen sieben Monaten,
was vor allem den eingetrübten Exportperspektiven zu verdanken war.
Letzteres spiegelt natürlich die Sorge vor einer Sanktionsspirale
zwischen Russland und dem Westen wider – aber nicht nur. Daneben
leidet die deutsche Wirtschaft in zunehmendem Masse unter der Schwäche
der anderen grossen EUR-Nationen, namentlich der französischen und der
italienischen Wirtschaft (siehe Eurozone).
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Für gute Nachrichten sorgen momentan fast ausschliesslich die USA.
Das Wachstum im 2. Quartal wurde in der vergangenen Woche von 4,0%
(real, annualisiert) auf 4,2% nach oben korrigiert – erwartet worden
war eine leichte Abwärtsrevision (siehe Weltwirtschaft). Die US-
Aktienmärkte setzten in Anbetracht der günstigen wirtschaftlichen
Entwicklung ihre Hausse fort, die Barometer erreichten in der ver-
gangenen Woche reihenweise neue historische Höchststände (S&P500
erstmals über 2.000 Punkten). Ohne diesen Rückenwind hätten sich
die europäischen Aktienmärkte wohl kaum behaupten können. Der DAX
kehrte kurzzeitig über die 9.500 Punkte zurück, der Eurostoxx50
kratzte derweil an der 3.200er Marke – ehe Meldungen über russische
Truppenbewegungen auf dem Territorium der Ukraine der Erholungs-
tendenz ein jähes Ende bereiteten.
An den Anleihemärkten setzten sich unterdessen die vorherrschenden
Trends der vergangenen Monate fort. Die Renditen 10-jähriger deutscher
Bundesanleihen sanken beinahe täglich auf neue historische Tiefststände,
die Rekordmarke steht mittlerweile bei 0,87%! 5-jährige Bundesobli-
gationen rentieren derweil unter 0,20%, am kurzen Ende wurde sogar
die Nulllinie durchbrochen. Gleichzeitig weiteten sich die Risikoprämien
in den zurückliegenden Tagen aus – wenn auch nur geringfügig; dies gilt
für Staatsanleihen aus der Peripherie ebenso wie für Unternehmens- und
Hochzinsanleihen.
Noch besser als deutsche Bundesanleihen entwickelten sich in den
zurückliegenden Tagen inflationsbesicherte deutsche Bundesanleihen.
Die eskomptierten Inflationserwartungen bewegten sich bereits in der
zweiten Wochen in Folge nach oben und machten damit einen Gutteil
der in der ersten Augusthälfte erlittenen Underperformance (vs.
Nominalbonds) wett. Offenkundig nehmen die Investoren die »Drohung«
des EZB-Präsidenten sehr ernst, der alle zur Verfügung stehenden
Mittel einsetzen will, um möglichen Deflationsrisiken frühzeitig
den Garaus zu machen.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
